九成以上收入来自前五大客户则成电子还缺“证”
IPO日报从北交所官网获悉，深圳市则成电子股份有限公司（下称“则成电子”）将于3月18日北交所IPO（首次公开发行股票）上会，接受上市委的审核。
则成电子本次发行前股份数为5440万股，本次拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1500万股。预计本次公开发行完成后，公众股东持股比例将不低于公司股本总额的25%。
IPO日报注意到，则成电子有9成以上收入来自前五大客户，对头部大客户FCT依赖严重。公司利润、毛利率存在波动，还有厂房及子公司未取得环境影响评价批复的问题。
大客户为则成电子带来了丰厚的收入，也成了公司IPO上会前被三轮问询的重点。
则成电子有九成以上收入来自于前五大客户，还对单一大客户FCT存在重大依赖。
2018年、2019年及2020年（下称“报告期”），公司来自前五大客户的销售收入分别为21748.7万元、27892.79万元及22951.94万元，销售占比分别为93.71%、95.34%和94.54%，均在九成以上。
报告期内，则成电子向头部大客户FCT的销售收入分别为10929.51万元、16572.03万元、16133.3万元，占当期主营业务收入的比例分别为47.09%、56.65%、66.45%。公司对头部大客户FCT的销售金额及占比较高，且呈逐年增长趋势。
资料显示，FCT是一家具有一定技术能力，能够为客户提供售前和售后技术支持的印制电路板及组件贸易商，其不具有研发和生产制造能力，必须依赖于上游制造商为客户提供完整的定制化服务和产品。FCT基于其自身优势，能够在欧美等市场开发众多知名大客户，为企业带来大量订单。所以则成电子以技术为驱动，采用JDM模式与FCT进行合作，在国内注册并实际使用FCT于美国注册的相同样式商标。
在三轮问询函中，审查机构反复问及则成电子与FCT的合作是否存在不利于公司独立拓展业务的条款；公司是否依赖FCT的授权商标来拓展其他客户；公司在合作中是否具备议价能力；双方是否存在合作终止的可能，合作终止的影响和公司应对措施等等。由于则成电子原材料有来自客户和自产不同方式，原材料的采购以及蕞终是否用于对应的终端客户，也被重点关注。
报告期内，则成电子营业收入分别为23209.39万元、29256.77万元及24277.57万元，公司净利润分别为4372.76万元，4612.08万元及3975.86万元，营业收入和净利润先增后降，存在一定波动。
公司称净利润增长主要原因为2019年消费电子行业大幅增长，公司积极开拓了博士(BOSE)耳机新项目，消费电子类产品贡献利润大幅增加，使得营业收入和净利润增长。而后公司净利润下降主要是受新冠疫情影响。
与之相对的，公司的毛利率变动趋势正好相反，报告期内，综合毛利率分别为31.82%、26.61%和30.45%。波动的主要原因是，公司在承接Bose耳机模组新项目毛利率低且金额较大，另外细分产品结构变动，原材料价格上涨，蕞终导致公司整体毛利率下降。而受疫情影响，公司毛利率相对较高的食品医疗类模组模组和印制电路板收入占比上升，使得公司毛利率整体上升。
则成电子控股股东、实际控制人为薛兴韩，其直接持有股份占公司总股本的52.46%。同时，薛兴韩通过海汇聚成控制则成电子12.76%的股份，合计控制65.22%的股份。
招股书显示，公司系福建世卓头部大股东。福建世卓、厦门世卓属于同一实际控制人同一控制下的企业。上述企业主营业务均为FPC产品（公司所需的一种原材料)的生产。则成电子对上述两家公司的采购属于关联交易。报告期内，公司对福建世卓的采购金额分别为306.44万元、333.33万元、207.65万元。其中厦门世卓已于2019年3月注销。
海汇咨询的顾问谢东海同时为公司董事。海汇咨询为则成电子提供管理咨询服务。资料显示，公司向关联方采购的管理咨询服务占同类型交易的比重较高，报告期内分别为45.49%、34.34%、33.57%、23.53%
公司还为关联方担保了不少钱。则成电子及薛兴韩、王道群、蔡巢分别为子公司、则成电子进行担保，金额共计10500万元。
根据招股书，则成电子与全资子公司江门则成均无自有房屋建筑物、土地使用权，其生产经营场所使用房屋建筑物均系租赁。全资子公司惠州则成与广东则成各自拥有一宗土地使用权，但是惠州则成生产经营所使用的房屋建筑物正在建设过程中，广东则成生产经营所使用的房屋建筑物已竣工验收尚未投产。
当前，则成电子“租房”面临房租已到期或即将到期的困难，租到的部分房屋尚未取得房产证，新增厂房也有未取得环境影响评价批复的问题。
根据招股书，则成电子于2020年12月与深圳市国家自主创新示范区服务中心签订租赁合同，租赁深圳国际创新谷8栋A座801房作办公用途，该处房屋尚在办理不动产权登记手续中。子公司江门则成承租的江门市高新区高新技术产业加速园宿舍13间主要作为员工宿舍使用，尚未取得房产证。
环保问题方面，资料显示，则成电子及子公司江门则成部分厂房尚未取得环评批复。公司现租赁深圳市龙岗区南湾街道莲塘工业区的厂房用于生产经营，其中2号楼2楼201、5号楼3楼、4楼及6号楼4楼厂房为则成电子新增厂房，因厂房所在区域属于一级水源保护区，根据《深圳经济特区饮用水源保护条例》第十五条的规定，饮用水源一级保护区内禁止新建、改建、扩建与供水设施和保护水源无关的建设项目，因此深圳市生态环境局暂未受理公司报送的环境影响评价文件。
其实，环保主管部门从2019年8月开始就不再为园区入驻企业办理新的环评批复。但出租方深圳市莲塘实业股份有限公司出具了一份说明，文件中认为，在实际管理中，只要企业按照原有的生产工艺、行业进行生产经营，就不会被处罚。
根据问询回复，报告期及2021年1-6月，莲塘工业区的上述厂房除6号楼4楼一处外，生产的产品所实现的销售收入占比分别为14.81%、20.40%、17.49%和20.62%，以上厂房涉及生产线，如果停止使用，则将会对公司的生产、销售造成一定影响。
而子公司江门则成自身至今未另行单独取得环评批复。若国家未来进一步提高对则成电子及江门则成所处行业的环保要求，则公司及江门则成可能存在被环保主管部门处罚的风险。
公司这么多与生产经营相关的房产存在未取得房产证、环评批复的情况，子公司江门则成还有两宗与消防相关的行政处罚。
根据江门市江海区消防救援大队出具的《证明》，报告期内，江门则成共有两宗行政处罚：一是2018年3月27日因“厂房装修未进行消防设计备案和竣工验收备案消防行政处罚各5000元；未履行法律、法规规定的消防安全责任，产生事故，消防行政罚款20000元”，并于2018年4月11日缴纳罚款并将消防隐患整改完毕；二是2019年9月25日因“占用消防车通道”受到行政罚款15000元，并于2019年10月12日缴纳罚款并将消防隐患整改完毕。根据相关行政处罚裁量标准，处五千元至二万元以下罚款。
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